O Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira (CBAM) da União Europeia entrará em vigor a partir de janeiro de 2026, transformando a intensidade de carbono em fator direto na competitividade comercial e precificação do aço, mesmo em um momento de fragilidade financeira da indústria siderúrgica europeia.
O mecanismo visa impedir a fuga de carbono ao aplicar uma taxa sobre o aço importado equivalente aos custos enfrentados pelos produtores europeus sob o Sistema de Comércio de Emissões da UE (ETS). Em teoria, o CBAM nivela o campo de jogo com fornecedores de menor custo na China, Índia e Turquia, mas coincide com a retirada gradual das alocações gratuitas do ETS, que serão reduzidas em 2,5% a partir de 2026, aumentando para 5% em 2027, atingindo quase 50% até 2030, antes de desaparecerem completamente em 2034.
Executivos alertam que, embora os cortes iniciais sejam modestos, o impacto combinado do aumento nos custos do ETS e os pesados investimentos de capital podem limitar o fluxo de caixa justamente quando competidores globais estão ampliando sua própria capacidade de baixo carbono. O CBAM também está sendo reforçado pelo endurecimento das salvaguardas de importação da UE, com propostas que reduziriam significativamente as cotas livres de tarifas e dobrariam as penalidades fora de cota para 50%.
A regulamentação já está superando a demanda como principal impulsionador dos preços do aço europeu. As usinas europeias de aço plano estão elevando suas ofertas apesar do consumo final fraco e da baixa liquidez no mercado spot. Distribuidores relatam que muitas ofertas estrangeiras agora são cotadas com CBAM incluído, tipicamente em torno de €600-620 por tonelada métrica para bobina laminada a quente (HRC), o que praticamente eliminou a tradicional vantagem de preço das importações.
A partir de janeiro de 2028, a UE planeja estender o CBAM para cerca de 180 produtos downstream de aço e alumínio, incluindo bens acabados como máquinas de lavar, portas de carros e equipamentos de cozinha. De acordo com a Comissão Europeia, a expansão aumentaria as receitas do CBAM em 23%, gerando cerca de €500 milhões até 2030, além de implementar medidas mais fortes contra a evasão comercial.
Para produtores brasileiros como a Vale, que fornecem minério de ferro de alta qualidade para siderúrgicas europeias, o CBAM poderá trazer desafios indiretos, já que seus clientes europeus enfrentarão pressões financeiras durante a transição para processos de produção de baixo carbono, potencialmente afetando os volumes de compra ou a dinâmica de preços das matérias-primas.